200 € pro Monat brutto, 32 Jahre lang, gesetzlicher 15 %-Arbeitgeberzuschuss. Am Ende stehen 58.065 € netto aus der betrieblichen Altersvorsorge (bAV). Ein ETF-Sparplan, der nur den Netto-Aufwand von 86,50 €/Monat investiert, liefert im selben Zeitraum 82.729 € netto. Die Differenz: 24.663 € weniger für den bAV-Sparer. Bei einem Gutverdiener über der Beitragsbemessungsgrenze, der 338 € im Monat umwandelt, wächst die Lücke auf über 87.000 €.
Früher war die betriebliche Altersvorsorge ein echtes Geschenk: Arbeitgeber zahlten 50 bis 100 % obendrauf, Garantiezinsen lagen bei 4 %, Verwaltungskosten waren niedrig. Heute sind die Garantiezinsen auf 1,0 % gefallen, die Effektivkosten von Direktversicherungen liegen typischerweise bei 1,2 bis 1,8 % pro Jahr, und der Arbeitgeberzuschuss ist seit 2019 für neue und seit 2022 auch für ältere Verträge gesetzlich auf 15 % festgelegt, soweit der Arbeitgeber dadurch Sozialversicherungsbeiträge spart. Aus Sicht der meisten Arbeitgeber heißt das: 15 % reicht, mehr wird nicht verhandelt. Aus Sicht der Versicherungsbranche: das Geschäftsmodell funktioniert weiter, Geld kommt rein, aber die Kostenquote frisst die Steuer- und Sozialversicherungsersparnis, bevor sie beim Arbeitnehmer ankommt.
In diesem Artikel rechnen wir zusammen drei realistische Fälle durch, jeden mit den Annahmen aus dem bAV-vs.-ETF-Rechner. Die Zahlen unten stammen direkt aus der Rechen-Engine. Wer eigene Werte einsetzen will, findet den Rechner am Ende des Artikels.
200 € brutto im Monat, 32 Jahre, 15 % Zuschuss
Kosten, Steuer und Krankenversicherung im Alter fressen den Arbeitgeberzuschuss mehr als auf.
- bAV, netto
- 58.065 €
- ETF-Sparplan aus dem Netto
- 82.729 €
- Weniger für den bAV-Sparer
- 24.663 €
Das Standard-Setting
Damit die Vergleiche fair sind, halten wir die Parameter konstant:
| Parameter | Wert |
|---|---|
| Alter heute | 35 Jahre |
| Renteneintritt | 67 Jahre |
| Ansparzeit | 32 Jahre |
| Entgeltumwandlung | 200 €/Monat brutto |
| AG-Zuschuss | 15 % (gesetzliches Minimum) |
| bAV-Effektivkosten | 1,4 % p. a. (typisch laut Produktinformationsblatt) |
| bAV-Rendite | 3,0 % p. a. (konservative Versicherungsanlage) |
| ETF-Rendite | 6,0 % p. a. nach Fondskosten (konservative Annahme) |
| Grenzsteuersatz im Rentenalter | 22 % |
| Auszahlungsform | Einmalkapital, GKV-versichert |
Der ETF-Sparplan investiert genau den Netto-Aufwand, den der bAV-Sparer auch real aus seinem Geldbeutel zahlt. Nur so misst der Vergleich ehrlich: Was kostet mich diese Entscheidung tatsächlich, und was bekomme ich dafür raus?
Szenario 1: Durchschnittsverdiener (4.300 € brutto/Monat)
Der Durchschnittsverdiener in Deutschland zahlt 200 € brutto in eine bAV. Sein Grenzsteuersatz liegt bei rund 35 %, die volle Entgeltumwandlung von 2.400 €/Jahr ist sowohl steuer- als auch sv-frei (unter 4 % BBG-RV).
Was er gewinnt:
| Posten | Wert über 32 Jahre |
|---|---|
| Lohnsteuer-Ersparnis Ansparphase | +26.880 € |
| SV-Ersparnis Ansparphase | +16.704 € |
| AG-Zuschuss (15 % auf 2.400 €/Jahr) | +11.520 € |
Was er verliert:
| Posten | Wert |
|---|---|
| Steuer auf Einmalauszahlung (22 %) | −25.520 € |
| Krankenversicherung der Rentner auf Auszahlung (1/120-Regel, 10 Jahre) | −21.019 € |
| Barwert Gesetzliche Rentenversicherung Rentenverlust (62,87 €/Monat lebenslang) | −11.396 € |
| Effektivkosten 1,4 % p. a. über 32 Jahre | −33.250 € |
Das Endergebnis:
| bAV (Einmalauszahlung) | ETF-Sparplan | |
|---|---|---|
| Endkapital brutto | 116.000 € | 88.880 € |
| Steuerlast | −25.520 € | −10.277 € |
| KVdR | −21.019 € | 0 € |
| GRV-Rentenverlust (Barwert) | −11.396 € | 0 € |
| Netto | 58.065 € | 82.729 € |
Alle Werte sind auf volle Euro gerundet; die Differenz ist aus den ungerundeten Werten berechnet.
Anders gesagt: Die 11.520 € Arbeitgeberzuschuss über 32 Jahre werden allein durch den GRV-Rentenverlust und einen Bruchteil der KVdR-Belastung neutralisiert. Was übrig bleibt von der Steuer-und-SV-Ersparnis, frisst die Effektivkosten-Erosion auf dem Depot.
Szenario 2: Gutverdiener über der Beitragsbemessungsgrenze (10.000 € brutto/Monat)
Hier wird es paradox. Ein Gutverdiener mit 10.000 € Brutto liegt über der BBG-RV (8.450 €/Monat in 2026) und über der BBG-KV (5.812,50 €/Monat). Sein Grenzsteuersatz liegt bei 42 %. Wandelt er 200 €/Monat um:
- Die Steuerersparnis steigt auf 32.256 € über 32 Jahre (höherer Grenzsteuersatz).
- Die SV-Ersparnis fällt komplett weg. Weil sein Brutto schon über beiden BBGs liegt, zahlt er auf den umgewandelten Betrag ohnehin keine SV-Beiträge mehr. Die bAV stundet hier nur Steuern, keine Sozialabgaben.
- Auch sein Arbeitgeber spart keine SV-Beiträge. Den Zuschuss von 15 % muss er nur zahlen, soweit er spart (§ 1a Abs. 1a BetrAVG), hier also gar nicht. Wir rechnen deshalb ohne Zuschuss.
- Dafür kostet ihn die Umwandlung keine Entgeltpunkte. Seine gesetzliche Rente wird nur bis zur BBG-RV bemessen, und darüber liegt er auch nach der Umwandlung noch.
- Der Netto-Aufwand liegt bei 116 €/Monat statt 86,50 € beim Durchschnittsverdiener.
Das bedeutet: Pro 100 € Netto-Aufwand fließt beim Gutverdiener weniger Brutto-Entgeltumwandlung ins Depot, und der Zuschuss fehlt ganz. Die bAV liefert ihm 60.943 € netto, der ETF-Sparer mit dem höheren Netto-Aufwand kommt auf 110.942 €.
| bAV | ETF-Sparplan | |
|---|---|---|
| Netto-Aufwand AN | 116 €/Monat | 116 €/Monat |
| Endkapital netto | 60.943 € | 110.942 € |
| Δ | −50.000 € |
Zahlt der Arbeitgeber die 15 % freiwillig trotzdem, kommt die bAV auf 69.461 € netto, die Lücke bleibt mit 41.481 € groß. Mit 10.000 € brutto liegt er über der Versicherungspflichtgrenze und ist womöglich privat krankenversichert. Bleibt er das im Alter, fallen keine KVdR-Beiträge an. Ohne Zuschuss steht die bAV dann bei 78.679 €, der ETF-Sparplan liegt noch 32.264 € vorn.
Und wer 338 €/Monat umwandelt, so viel wie der sv-freie Rahmen von 4 % der BBG-RV erlaubt, vergrößert das Loch nur weiter: 100.127 € bAV-netto stehen 187.493 € ETF-netto gegenüber. Differenz: 87.365 €. Für den Gutverdiener zählt dabei nur die Steuerfreiheit, Sozialabgaben spart er auf diesen Betrag ohnehin nicht. Je mehr brutto er umwandelt, desto teurer wird ihn die bAV im Vergleich.
Wann es kippt: der AG-Zuschuss-Test
Die einzige Variable, an der wirklich gedreht werden kann, ist der Arbeitgeberzuschuss. Zurück zum Durchschnittsverdiener, alle anderen Parameter gleich:
| AG-Zuschuss | bAV netto | ETF netto | Δ |
|---|---|---|---|
| 15 % (Minimum) | 58.065 € | 82.729 € | −24.663 € |
| 30 % | 66.584 € | 82.729 € | −16.145 € |
| 50 % | 77.942 € | 82.729 € | −4.787 € |
Selbst bei 50 % Arbeitgeberzuschuss liegt die bAV noch knapp hinten. Der Break-Even liegt in diesem Setting bei rund 58 % AG-Zuschuss, deutlich darüber, wenn die Effektivkosten höher als 1,4 % sind. Realistisch gesagt: Unter den heutigen Marktbedingungen muss der Arbeitgeber fast das Vierfache des gesetzlichen Minimums drauflegen, damit sich die Entgeltumwandlung rechnet. Das tun die wenigsten.
Die versteckten Lecks im Detail
Drei Punkte, die in Versicherungs-Beratungsgesprächen typischerweise nicht auf dem Tisch liegen:
-
Volle KVdR auf die Einmalauszahlung. Die Auszahlung wird in der gesetzlichen Krankenversicherung der Rentner über zehn Jahre auf 120 Monatsbeträge verteilt. Den vollen Krankenversicherungsbeitrag zahlst du auf den Teil, der über dem Freibetrag von 197,75 €/Monat liegt. In der Pflegeversicherung gibt es keinen Freibetrag, nur eine Freigrenze in derselben Höhe: Liegt der Monatsbetrag darüber, ist der ganze Betrag beitragspflichtig. Im Beispiel sind das zusammen 21.019 €, also knapp 18 % des Endkapitals. Die historische „Doppelverbeitragung” (vor 2004 waren bAV-Beiträge sowohl in Anspar- als auch Auszahlungsphase SV-pflichtig) ist seit dem Alterseinkünftegesetz Geschichte, der KVdR-Schlag auf die Auszahlung dagegen geblieben.
-
Reduzierte GRV-Rente. Was du sv-frei in die bAV umwandelst, fehlt im rentenrechtlichen Entgelt. Beim Durchschnittsverdiener bedeutet das 0,046 Entgeltpunkte weniger pro Jahr, kumuliert 1,48 EP über 32 Jahre, oder rund 63 € weniger GRV-Rente jeden Monat lebenslang. Barwert: 11.396 €.
-
Effektivkosten-Erosion. 1,4 % p. a. klingt klein, frisst aber über 32 Jahre rund ein Drittel der Bruttorendite weg. Aus 3,0 % Versicherungsrendite werden netto 1,6 %. Das ist der Grund, warum das bAV-Endkapital trotz Arbeitgeberzuschuss und Steuerstundung nicht aus dem Quark kommt.
Der ehrliche Counterpoint: Grundsicherungsschutz
Für alle anderen, also für den überwiegenden Teil der Arbeitnehmer mit einer GRV-Erwartung deutlich über dem Grundsicherungsniveau, bleibt das Argument der Mathematik: Die bAV verliert.
Flexibilität: das zweite, oft unterschätzte Δ
Selbst wenn die Renditen identisch wären, ist die bAV das deutlich unflexiblere Produkt:
- Kein Zugriff vor 62: Die bAV ist gebunden bis frühestens Alter 62 (für Verträge ab 2012). Den Notgroschen kannst du darüber nicht aufbauen.
- Jobwechsel mit Aufwand: Deine Anwartschaft aus Entgeltumwandlung bleibt beim Jobwechsel sofort erhalten (§ 1b Abs. 5 BetrAVG). Mitnehmen kannst du sie innerhalb eines Jahres nach dem Ausscheiden, wenn der Vertrag über eine Direktversicherung, Pensionskasse oder einen Pensionsfonds läuft und sein Wert die Beitragsbemessungsgrenze der allgemeinen Rentenversicherung nicht übersteigt (§ 4 Abs. 3 BetrAVG). Der neue Arbeitgeber muss dann eine wertgleiche Zusage über einen dieser Wege erteilen. Bei denselben drei Wegen darfst du den alten Vertrag stattdessen mit eigenen Beiträgen aus dem Netto fortführen (§ 1b Abs. 5 BetrAVG).
- Beitragsfreistellung kostet: Bei einer Direktversicherung werden Abschluss- und Vertriebskosten in den ersten Vertragsjahren verrechnet, höchstens so schnell wie bei gleichmäßiger Verteilung auf fünf Jahre (§ 165 Abs. 2, § 169 Abs. 3 VVG). Dazu kann ein Stornoabzug kommen, wenn er vereinbart, beziffert und angemessen ist (§ 169 Abs. 5 VVG). Wer nach wenigen Jahren aufhört einzuzahlen, spürt diese Kosten deshalb besonders stark.
- Vererbung schwierig: Im Todesfall bekommen nur eng definierte Hinterbliebene (Ehepartner, Kinder bis Ende Ausbildung) eine Hinterbliebenenversorgung. Das ETF-Depot ist hingegen frei vererbbar.
Das ETF-Depot kannst du jederzeit verkaufen, beleihen, vererben oder übertragen. Diese Optionalität hat einen echten ökonomischen Wert, der in keinem bAV-Rechner auftaucht.
Was du jetzt tun solltest
Wenn dir gerade eine bAV mit 15 % AG-Zuschuss angeboten wird: Rechne mit dem bAV-vs.-ETF-Rechner deinen konkreten Fall durch und verhandle. Liegt der Zuschuss nicht über dem Break-even aus dem Zuschuss-Test oben, lehnst du dankend ab und bespielst stattdessen einen ETF-Sparplan aus dem Netto. Niedrige Effektivkosten laut Produktinformationsblatt verkleinern die Lücke, schließen sie im Standard-Setting aber nicht: Selbst mit 0,6 % statt 1,4 % liegt die bAV bei 15 % Zuschuss noch 14.657 € hinten.
Wenn du bereits eine laufende bAV hast: Rechne den Stornoabzug der Beitragsfreistellung gegen den weiteren Verlust durch Effektivkosten. Bei Verträgen mit Restlaufzeit unter 10 Jahren lohnt das Aussteigen meistens nicht mehr, bei Restlaufzeiten über 20 Jahren oft schon. Eine konkrete Modellrechnung ergibt das Produktinformationsblatt deines aktuellen Vertrags zusammen mit dem Rechner.
Wenn du eine niedrige GRV-Rente erwartest (unter Grundsicherungsniveau): Die bAV als lebenslange Rente kann trotz schlechterer Rendite die richtige Wahl sein, weil ein Teil der Rente nicht auf die Grundsicherung angerechnet wird: 100 € monatlich plus 30 % des verbleibenden Rests, höchstens 281,50 €. Von einer bAV-Rente von 200 € bleiben so 130 € frei, 70 € werden angerechnet. Einmalauszahlung in diesem Fall: definitiv falsch.
Wer tiefer in die Mechanik klassischer Rentenversicherungen einsteigen möchte: Die Kostenfalle privater Rentenversicherungen zeigt, warum dieselben Hebel auch in der dritten Säule wirken. Wer stattdessen einen steuerlich begünstigten ETF-Mantel sucht, findet im Artikel zum Altersvorsorgedepot 2027 die Alternative, die der Gesetzgeber gerade aufbaut. Wie sie sich für deinen Fall gegenüber einem eigenen ETF-Depot rechnet, zeigt der Rechner zum Altersvorsorgedepot.