Zinsen und Anleihekurse
Warum fallen anleihekurse wenn zinsen steigen?
Anleihen und Zinsen bewegen sich gegenläufig, das ist Arithmetik
Anleihen und Zinsen bewegen sich gegenläufig, das ist kein Zufall, sondern Arithmetik.
Eine Anleihe zahlt einen festen Kupon. Wenn neue Anleihen höhere Zinsen zahlen, ist die alte Anleihe mit niedrigerem Kupon weniger wert, ihr Kurs fällt, bis die Gesamtrendite (Kupon + Kursveränderung) dem neuen Marktzins entspricht.
Dieses Prinzip erklärt, warum 2022 Anleihen-ETFs trotz ihrer “sicheren” Reputation stark verloren haben.
Ein einfaches Beispiel
Du hast eine Anleihe mit 2 % Zinsen (Kupon) gekauft.
Zentralbank erhöht den Leitzins auf 4 %. Neue Staatsanleihen zahlen jetzt 4 %.
Frage: Warum sollte jemand deine 2%-Anleihe zum gleichen Preis kaufen, wenn er neu 4 % bekommt?
Antwort: Er tut es nur, wenn du den Preis senkst. so weit, bis die effektive Rendite deiner Anleihe ebenfalls ca. 4 % ergibt.
- Kurs runter
- Effektive Rendite rauf
- Gesamtertrag gleich wie neue Anleihe
Jährlicher Coupon
30 €
Auszahlung
Anleihe-Kurs
980 €
Discounted
Rendite (YTM)
3.5%
Bei Kauf
Kernprinzip: Wenn Marktrendite > Kupon: Anleihe fällt unter Nominal (Discount). Wenn Marktrendite < Kupon: Anleihe steigt über Nominal (Premium).
Das 2022-Lehrstück: Anleihen sind nicht risikolos
2022 passierte etwas “Unmögliches”: 10-jährige US-Staatsanleihen verloren ca. 16 %, kein Kreditausfall, reines Zinsrisiko.
Das widerlegt den häufigen Mythos: “Anleihen sind sicher, Aktien sind riskant.”
Die Wahrheit:
- Anleihen: Niedrigeres Kreditrisiko, aber Zinsrisiko
- Aktien: Höheres Gesamtrisiko, aber transparentes Risiko
Wer nur in Anleihen investiert und denkt “Ich bin sicher”, übersieht das Zinsrisiko.
Volatilität steigt mit der Laufzeit
| Laufzeit | Kupon | Zinsanstieg +1 % | Kursverlust |
|---|---|---|---|
| 2 Jahre | 2 % | Kursverlust ~2 % | Klein |
| 10 Jahre | 2 % | Kursverlust ~8 % | Groß |
| 30 Jahre | 2 % | Kursverlust ~18 % | Riesig |
Längerlaufende Anleihen sind viel empfindlicher gegenüber Zinsänderungen.
Δ-Moment: Die richtige Frage beim Anleihen-Kauf
Wer das Zins-Kurs-Prinzip versteht, investiert nicht in Anleihen-ETFs ohne zu wissen:
- Wie lange ist die durchschnittliche Laufzeit?
- Was passiert, wenn die Zinsen um 1 % steigen? (Rechner oben!)
Ein Anleihen-ETF mit 7 Jahren durchschnittlicher Duration verliert bei +1 % Zinsanstieg ca. 7 %.